同程藝龍2019年上半年及二季度營(yíng)收、利潤(rùn)等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)亮眼。

8月19日晚間，同程藝龍發(fā)布了2019年上半年及二季度財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告，按照合并基準(zhǔn)，2019年上半年同程藝龍營(yíng)收33.74億元人民幣，同比增長(zhǎng)19.1%，經(jīng)調(diào)整EBITDA 10.56億元人民幣，同比增長(zhǎng)36.8%。（經(jīng)調(diào)整）凈利潤(rùn)為7.94億元人民幣，同比增長(zhǎng)26.3%。上半年完成交易額772億元人民幣，同比增長(zhǎng)33.3%。二季度各項(xiàng)指標(biāo)增長(zhǎng)情況更是喜人，其中，營(yíng)收15.91億元人民幣，同比增長(zhǎng)21%，經(jīng)調(diào)整EBITDA 4.41億元人民幣，同比增長(zhǎng)40.9%。（經(jīng)調(diào)整）凈利潤(rùn)為3.46億元，同比增長(zhǎng)60%。2019年二季度的交易額為413億元，同比增長(zhǎng)42.9%。

即便與全球OTA巨頭Booking相比，單以增長(zhǎng)速度來看，同程藝龍也毫不遜色，個(gè)別指標(biāo)上還更勝一籌。全球OTA巨頭Booking 2019年二季度收入為39億美元，同比增幅為9%，凈利潤(rùn)為9.79億美元，與去年同期相比幾乎沒有增長(zhǎng)。Booking 二季度的交易額大約為250億美元，同比僅增5%。

同程藝龍上半年及二季度取得良好業(yè)績(jī)的原因何在？總體而言，主要有內(nèi)外兩重因素，外部因素自然是中國(guó)旅游市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，內(nèi)部因素則主要在于同程+藝龍協(xié)同效應(yīng)全面進(jìn)入收獲期，以及一站式服務(wù)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率的大幅提升。

上半年中國(guó)旅游市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁

中國(guó)旅游研究院發(fā)布的2019年上半年全國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，2019年上半年中國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行綜合指數(shù)處于118.2的相對(duì)景氣水平，較去年同期上升1.26個(gè)點(diǎn)，上半年全國(guó)旅游人數(shù)預(yù)計(jì)30.8億人次，國(guó)內(nèi)旅游收入2.78萬億元，分別比去年同期增長(zhǎng)8.8%和13.5%。另外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年全國(guó)住宿及餐飲業(yè)生產(chǎn)總值為8109億元人民幣，同比增長(zhǎng)7.3%，顯著快于GDP增速。從宏觀數(shù)據(jù)來看，中國(guó)旅游市場(chǎng)上半年表現(xiàn)強(qiáng)勁，為旅游企業(yè)靚麗半年報(bào)創(chuàng)造了良好的外部條件。第三方報(bào)告顯示，以GMV規(guī)模計(jì)，同程藝龍位居中國(guó)三大OTA之列，自然能夠從大盤的強(qiáng)勁增長(zhǎng)中獲得更多助力。

住宿+交通黃金組合協(xié)同效應(yīng)全面進(jìn)入收獲期

同程藝龍是由原藝龍旅行網(wǎng)和同程旗下同程網(wǎng)絡(luò)于2018年3月份合并而成的，藝龍旅行網(wǎng)曾經(jīng)是國(guó)內(nèi)僅次于攜程的住宿預(yù)訂服務(wù)平臺(tái)，而同程網(wǎng)絡(luò)則在機(jī)票交通領(lǐng)域擁有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。從行業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，住宿+交通是一個(gè)黃金組合，這也是持續(xù)看多同程+藝龍的投資者普遍持有的邏輯。從整個(gè)行業(yè)來看，無論是國(guó)外的Booking，還是國(guó)內(nèi)的攜程，無不是住宿+交通的業(yè)務(wù)架構(gòu)，攜程的住宿+交通業(yè)務(wù)的收入占比一直保持在80%以上。在住宿+交通的組合中，住宿的毛利較高，交通則可以帶來穩(wěn)定的流量和交叉購(gòu)買機(jī)會(huì)。根據(jù)同程藝龍招股書，2017年度同程網(wǎng)絡(luò)的毛利率為68.3%，藝龍的毛利率為67.8%，而同程藝龍2018年上半年的毛利率則為71.3%，毛利增長(zhǎng)的主要原因就在于協(xié)同效應(yīng)的初步釋放。一年多過去了，同程藝龍順利度過了合并后的業(yè)務(wù)磨合期，協(xié)同效應(yīng)全面進(jìn)入了收獲期，無論是收入規(guī)模還是利潤(rùn)規(guī)模均進(jìn)入了放量擴(kuò)張階段。就具體數(shù)據(jù)來看，按合并基準(zhǔn)，同程藝龍2019年上半年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了19.1%，而經(jīng)調(diào)整EBITDA則同比增長(zhǎng)了36.8%，二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)了21%，而經(jīng)調(diào)整EBITDA則同比增長(zhǎng)了40.9%。上半年及二季度的EBITDA的增幅均顯著大于同期營(yíng)收的增幅，說明效率在大幅提升，主要是固定投入項(xiàng)規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)以及核心業(yè)務(wù)之間交叉購(gòu)買比例的提升。

同期MPU增速大幅領(lǐng)先MAU，營(yíng)銷效率提升及一站式服務(wù)功不可沒

從運(yùn)營(yíng)的角度看，同程藝龍上半年及二季度收入、利潤(rùn)大增離不開兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是營(yíng)銷效率的持續(xù)提升，二是其持續(xù)擴(kuò)展的一站式服務(wù)平臺(tái)。

財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，按照合并基準(zhǔn)，2019年上半年同程藝龍的MAU（平均月活躍）為1.91億人，同比增長(zhǎng)18.8%，上半年MPU（平均月付費(fèi)用戶）為2540萬人，同比增長(zhǎng)45.1%。二季度的MAU為1.82億人，同比增長(zhǎng)15.4%，二季度MPU為2770萬人，同比增長(zhǎng)53.9%。單從增長(zhǎng)速度來看，無論是上半年還是二季度，同程藝龍的MPU增速均大幅領(lǐng)先于同期的MAU，特別是二季度，MPU增幅領(lǐng)先MAU 38.5個(gè)百分點(diǎn)，說明流量的轉(zhuǎn)化率有顯著提升。根據(jù)財(cái)報(bào)，同程藝龍上半年及二季度的平均付費(fèi)率分別為13.3%和15.3%，較去年同期均有不同幅度的提升。對(duì)于OTA行業(yè)獨(dú)守微信生態(tài)巨大流量金礦的同程藝龍而言，轉(zhuǎn)化率的提升就意味著收益的加速增長(zhǎng)。

就業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)而言，同程藝龍自成立之初即構(gòu)建了一站式服務(wù)的架構(gòu)，并在過去一年多的時(shí)間里不斷得到強(qiáng)化，無論是資源覆蓋能力還是用戶體驗(yàn)均有提升。財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2019年6月30日，同程藝龍的機(jī)票業(yè)務(wù)已覆蓋由751家國(guó)內(nèi)及國(guó)際航空公司及機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的超過7000條國(guó)內(nèi)航線及超過120萬條國(guó)際航線，住宿業(yè)務(wù)覆蓋了全球150萬家酒店及非標(biāo)住宿選擇，交通業(yè)務(wù)覆蓋了國(guó)內(nèi)約32.4萬條汽車線路和超過492條渡輪線路，景點(diǎn)門票預(yù)訂業(yè)務(wù)覆蓋了全國(guó)大約9000個(gè)旅游景點(diǎn)。另外，同程藝龍一直堅(jiān)持挖掘微信流量的社交屬性，推出了大量創(chuàng)新服務(wù)，營(yíng)銷策略也更具精準(zhǔn)性，基于大數(shù)據(jù)和智能科技應(yīng)用的創(chuàng)新則對(duì)用戶體驗(yàn)的提升提供了有力支撐。而從出行場(chǎng)景來看，同程藝龍的一站式服務(wù)覆蓋了行前、行中和目的地三大場(chǎng)景，同時(shí)對(duì)每個(gè)大場(chǎng)景下的細(xì)分場(chǎng)景也做了較多部署，例如機(jī)場(chǎng)餐食、代泊車等等，對(duì)于提升交叉購(gòu)買和轉(zhuǎn)化率都有很大促進(jìn)作用。二季度同程藝龍住宿業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了25.5%的大幅增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)占比也較去年同期提高了1.3個(gè)百分點(diǎn)，也主要受益于交叉購(gòu)買比例的提升。

財(cái)務(wù)報(bào)告的用戶結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)還透露了另一個(gè)支撐同程藝龍長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的積極因素，那就是其對(duì)于極具增長(zhǎng)前景的非一線城市的布局。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日，同程藝龍來自非一線城市的注冊(cè)用戶占比約85.5%。二季度有約61.5%的新付費(fèi)微信用戶來自三線及以下城市，較2018年同期的55.8%有所增加。隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利時(shí)代的結(jié)束，一線城市的市場(chǎng)基本飽和，非一線城市特別是一些經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好的三、四線城市依然保持較高增速，吸引著各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上山下鄉(xiāng)。就旅游市場(chǎng)而言，增速最快的同樣也是非一線城市，尤其是旅游消費(fèi)尚處于加速普及階段的四至六線城市。